Fx Opções Dodd Frank

WSGR ALERTA Segundo Atualização: Regras do Dodd-Frank Usuários finais do impacto de derivativos cambiais - Próximas etapas Esta atualização de fevereiro de 2013 é um resumo de alguns desenvolvimentos recentes no âmbito da Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act (Dodd-Frank) que impactam Usuários finais corporativos de transações de derivativos cambiais (FX) e devem ser lidos em conjunto com dois alertas anteriores do WSGR de outubro de 2011 e setembro de 2012 sobre questões de Dodd-Frank FX. O Título VII de Dodd-Frank altera a Lei de Câmbio de Mercadorias (CEA) e outras leis federais de valores mobiliários para fornecer um novo quadro regulamentar abrangente para o tratamento de derivativos, que geralmente são definidos como swaps nos termos da Seção 721 da CEA. Entre outras coisas, a Dodd-Frank prevê: o registro e a regulamentação dos comerciantes de swaps e dos principais participantes de swap, a implementação de requisitos de compensação e execução de troca de swaps e o estabelecimento de requisitos de registro e relatórios para swaps. A definição de swaps no âmbito do Dodd-Frank é bastante ampla e inclui uma grande variedade de derivados FX, tais como swaps de FX, FX forwards, swaps de moeda, swaps de moeda cruzada, opções de moeda estrangeira (incluindo opções de colarinho) e FX não entregue Contratos forward (NDFs), cada um conforme descrito no Anexo A deste alerta. 1. Regra Final do Departamento de Tesouraria dos EUA Em novembro de 2012, o Tesouro emitiu uma regra final que isenta tanto os swaps FX quanto os encaminhamentos FX (swaps FX isentos) da definição de swaps nos termos do CEA (Isenção do Tesouro). A versão do Tesouro afirma claramente que a isenção do Tesouraria aplica-se apenas a permutas de câmbio isentas (descritas no Anexo A) e não se estende a qualquer outro tipo de transação derivada de FX. Em agosto de 2012, a Commodity and Futures Trading Commission (CFTC) e a Securities and Exchange Commission (SEC) emitiram em conjunto regras que definem o termo swap sob Dodd-Frank. Essas regras distinguem claramente os derivativos de FX que poderiam estar sujeitos à isenção do Tesouro de derivativos de FX que não ficaria sujeita à determinação dos Secretários do Tesouro. As regras finais confirmaram assim que os seguintes derivativos FX (descritos no Anexo A) seriam tratados como swaps (swaps FX não isentos) no âmbito da CEA, independentemente da determinação dos Secretários: Opções de moeda estrangeira Contratos a termo não entregues envolvendo divisas Moeda Swaps Swaps de moeda cruzada 2. Visão geral do quadro de regulamentação cambial da FX após a regra final do Departamento de Tesouraria Enquanto a Isenção do Tesouro prevê que os swaps FX isentos, como os swaps FX e os encaminhamentos FX, não estarão sujeitos aos requisitos de compensação e negociação da Dodd-Franks , Os swaps de FX e os encaminhamentos do FX continuarão sujeitos às seguintes disposições do Dodd-Frank: (1) o requisito de relatar os dados do comércio de swap para permutar os repositórios de dados (SDRs), (2) os padrões de conduta de negócios externos descritos na Seção 3 de Este alerta e (3) as disposições anti-evasão de Dodd-Frank descritas na Seção 5 deste alerta (regras anti-evasão). Em contrapartida, os swaps FX não eximidos estão sujeitos às seguintes disposições Dodd-Frank: (1) os requisitos de compensação e negociação de Dodd-Frank discutidos abaixo (a menos que outra exceção, como a Exceção do Usuário Final discutida no WSGR de setembro de 2012 Alerta, está disponível), (2) os requisitos de margem propostos impostos pela CFTC ou por reguladores prudenciais, (3) as três categorias de requisitos de registro e registro descritos na Seção 4 deste alerta, (4) padrões de conduta de negócios externos, (5) os requisitos de documentação de troca descritos abaixo na Seção 3 deste alerta, e (6) as regras anti-evasão. 3. Requisitos de documentação A CFTC promulgou regras finais que impõem vários requisitos de documentação aos negociantes de swap e aos principais participantes de swap de acordo com os padrões de conduta de negócios externos, requisitos de relatórios de dados de swap e regras de documentação de troca. Em 18 de dezembro de 2012, a CFTC emitiu regras finais provisórias que prorrogam a data de cumprimento (Data-limite de liberação de prazos) para determinados requisitos de conduta de negócios externos, incluindo os requisitos do seu cliente de 1 de janeiro de 2013 até 1º de maio de 2013. Além disso, em 18 de dezembro de 2012, a CFTC prorrogou a data de conformidade para certos requisitos de documentação de swap descritos abaixo na regra final intitulada Confirmação, Reconciliação de Carteira, Compressão de Carteira e Requisitos de Documentação de Relacionamento de Negociação de Swap para Concessionários de Swap e Participantes de Swap Major (Regras de Documentação de Swap) De 1 de janeiro de 2013 a 1 de julho de 2013. Regras de documentação de troca No final de agosto de 2012, a CFTC aprovou as Regras de Documentação do Swap, que se aplicam a swaps de FX não isentos, mas não se aplicam a swaps de FX isentos. Essas regras exigem que os negociantes de swap, entre outras coisas, (1) limitem o tempo entre a execução de uma transação de swap de câmbio e o tempo que o distribuidor de swap distribui e executa documentação juridicamente vinculativa com relação a essa transação de swap FX com final corporativo - utilizador de derivativos FX (Documentação de Confirmação) e (2) estabelecer e seguir políticas e procedimentos escritos razoavelmente projetados para garantir que o negociante de swap execute documentação escrita de troca de troca escrita com usuários finais corporativos de swaps de FX antes ou em simultâneo com a entrada em Uma transação de swap FX com o usuário final corporativo (Documentação de negociação). A Documentação de Negociação deve ser por escrito e incluir todos os termos que regem a relação de negociação entre o negociante de swap e os usuários finais corporativos da FX, incluindo termos como obrigações de pagamento, eventos de inadimplência, compensação, eventos de rescisão e cálculo de obrigações após a rescisão. A Versão de Extensão de Prazo prorrogou a data de conformidade para o requisito de Documentação de Negociação, mas NÃO ampliou o prazo para o requisito de Documentação de Confirmação. Por favor, note que o negociante de swap é obrigado a fornecer a Documentação de Confirmação. Padrões de conduta de negócios externos e protocolo ISDA August Os padrões de conduta de negócios externos proíbem certas práticas abusivas e exigem que os negociantes de swap (1) divulguem certas informações importantes às contrapartes e (2) conduzam a devida diligência em relação a suas negociações com contrapartes (conheça seu cliente Requisitos). Por conseguinte, os utilizadores finais devem esperar alterar a sua documentação comercial existente para facilitar que os negociantes de swap e os principais participantes do swap cumpram as regras de conduta de negócios externas até 1 de maio de 2013. Caso contrário, um usuário final deve negociar com um negociante de troca Ou uma contraparte maior do participante do swap após essa data. Esperamos que a maioria dos usuários finais corporativos de derivativos FX atinjam os requisitos de documentação exigidos pelos negociantes de swap de acordo com os padrões de conduta de negócios externos usando o Protocolo de agosto da Associação Internacional de Swaps e Derivados (ISDA). Embora as partes em um swap pudessem alterar individualmente a documentação para cada transação de swap em uma base individual, o protocolo ISDA August permite que as partes modifiquem sua documentação existente, concordando com determinados suplementos publicados pela ISDA. É importante notar que cada entidade corporativa que é parte de um swap deve alterar a sua documentação comercial existente para facilitar aos seus comerciantes de swap ou aos principais participantes do swap os padrões de conduta de negócios externos. Por exemplo, se uma empresa-mãe e uma subsidiária da empresa-mãe negociam derivativos de FX, cada entidade deve entrar na documentação do protocolo ISDA agosto em separado. Além disso, um usuário final corporativo deve obter um número de identificador de swap, designado como um ID de conformidade provisório da CFTC (CICI), para cada entidade jurídica na estrutura corporativa que negocia os derivados FX. Um usuário final pode usar o protocolo para complementar sua documentação de swap existente com uma contraparte de acordo com (1) concordar com uma carta de adesão publicada pela ISDA para visualização por outros participantes de swap e (2) trocar um questionário com cada uma das suas contrapartes. O usuário final enviará a carta de adesão através de um formulário on-line, que conterá o acordo de usuários finais ao protocolo e especificará a maneira pela qual os questionários devem ser trocados. Os questionários podem ser trocados de várias formas, inclusive através de uma plataforma eletrônica chamada ISDA Alterar. No entanto, é importante notar que uma troca de questionários com cada contraparte não é necessária. Assim, um usuário final pode optar por trocar questionários com alguns, mas não todos, de suas contrapartes. Após a apresentação da carta de adesão e a entrega por cada contraparte de um questionário para a outra contraparte, a documentação do swap existente será alterada. O protocolo pode ser usado para complementar ambos os Acordos Mestres da ISDA e outras documentações derivadas de FX entre as partes. Os usuários finais que não possuem acordos mestre da ISDA devem estar de acordo com o Contrato de Termos de DF, que também está disponível através do Protocolo ISDA de Agosto. O questionário inclui várias representações a serem feitas pelo usuário final, como status corporativo e poder, sem violações ou conflitos com documentos de carta ou contratos existentes, sem consentimentos necessários e a natureza vinculativa de suas obrigações nos termos do protocolo. Ele também contém as informações necessárias sobre a contraparte, que inclui o nome do usuário final, o identificador legal (ou seja, o número CICI) e o endereço, bem como a identidade de qualquer garante e qualquer pessoa que exerça o controle sobre o usuário final. O questionário exige que o usuário final verifique se é um participante do contrato elegível sob o CEA e permite que o usuário final especifique se é uma entidade específica ou entidade financeira. Ao aderir ao protocolo, um usuário final concorda em notificar a sua contraparte de qualquer alteração importante nas informações fornecidas de acordo com o protocolo, incluindo se qualquer representação se tornou falsa ou enganadora em qualquer aspecto relevante, e para fornecer aviso de qualquer vida - Evento de ciclo. 1 A maioria dos nossos usuários finais corporativos optou por incorporar os Esquemas 1 a 3 do Suplemento ISDA DF ao preencher o questionário. Para fazer certas representações estabelecidas no Anexo 3 do Suplemento ISDA DF, o usuário final corporativo deve ter políticas e procedimentos escritos razoavelmente projetados para garantir que a pessoa avalie as recomendações de swap do negociante de swap e tome decisões comerciais Para o usuário final corporativo possui os recursos necessários (representação de pessoa capaz). A maioria dos nossos clientes de usuários finais modificou suas políticas de negociação FX para implementar as políticas e procedimentos escritos necessários para tornar essa representação de pessoa capaz. Além disso, a ISDA está considerando adicionar uma adenda ao Protocolo de agosto da ISDA que incluiria uma eleição pelos usuários finais para não receber marcas de médio porte pré-negociação de suas contrapartes em relação a certas transações FX. 2 Ausente, tais eleições, negociantes de swap e participantes importantes de swap seriam obrigados a divulgar essas divulgações com respeito aos swaps FX isentos e não eximidos. 4. Relatórios e Requisitos de manutenção de registros Os requisitos de registro e registro de swaps em Dodd-Frank (incluindo derivativos de FX) são bastante complexos. Existem três categorias gerais de requisitos de relatórios: Relatórios em tempo real. Fornece relatórios em tempo real e divulgação pública de certos dados de swap, incluindo dados de preços para certos swaps recém-executados e emendas aos swaps existentes. Relatórios Regulatórios. Fornece relatórios aos DSE de termos econômicos primários e dados de confirmação de swaps, dados do ciclo de vida e dados de avaliação, mas a informação não se tornará publicamente disponível. Relatórios históricos. Fornece requisitos de relatórios semelhantes como relatórios regulatórios aos SDRs de informações de swap históricas. A Dodd-Frank exige que todas as transações em swaps sejam reportadas a um DEG, ou se não houver SDR disponível para a CFTC ou SEC, conforme aplicável. Esses requisitos de relatório são aplicáveis ​​a você como um usuário final corporativo de derivativos de FX somente no caso de sua contraparte não ser (1) uma câmara de compensação no caso de um swap compensado nem (2) um negociante de swap ou participante de swap principal no Caso de um swap não esclarecido. Como resultado, você estará sujeito a esses requisitos de relatórios somente se sua contraparte for outro usuário final, o que será extremamente improvável para a maioria dos usuários finais corporativos de derivadas FX. O requisito de relatório regulamentar conforme aplica-se aos swaps de câmbio entrará em vigor até 10 de abril de 2013, e se aplicará tanto aos swaps FX isentos e não isentos. Os requisitos de relatórios em tempo real e históricos só se aplicam aos swaps FX não-isentos. Manutenção de registros para novos trocas FX De acordo com os requisitos gerais de manutenção de registros para novos swaps FX, os usuários finais corporativos serão obrigados a manter registros completos, completos e sistemáticos, juntamente com todos os dados e memorandos pertinentes, em relação a cada swap para o qual é um Contraparte, incluindo, sem limitação, todos os registros que demonstrem que tem direito em relação a qualquer troca para eleger a Exceção do Usuário Final para o requisito de compensação. Os registros devem ser disponibilizados para a inspeção CFTC e podem ser mantidos em papel ou eletrônico. Os registros de swap FX devem ser mantidos a partir da data de criação do swap FX por pelo menos cinco anos após o término de um swap. Os registros de troca devem ser recuperados dentro de cinco dias úteis. Além disso, os usuários finais corporativos devem manter registros de todos os identificadores necessários, incluindo o identificador de troca exclusivo, o CICI e qualquer identificador de produto. Essas obrigações de manutenção de registros exigirão que os usuários finais corporativos estabeleçam políticas e procedimentos de manutenção de registros de troca. Esperamos que o cumprimento dessas novas regras possa exigir investimentos em novos sistemas de manutenção de registros, dependendo da natureza e extensão da atividade de negociação. Manutenção de registros para trocas históricas de FX Para cada troca histórica que encerrou ou expirou antes de 25 de abril de 2011, os usuários finais devem manter os registros dos principais termos econômicos do swap que estavam em sua posse a partir de 1 de outubro de 2010 (no caso De swaps de pré-promulgação), ou a partir de 17 de dezembro de 2010 (no caso de swaps de transição). Em cada caso, o usuário final deve manter os registros por cinco anos após o término ou prazo de validade desse swap. Além disso, os usuários finais devem reter cópias de (1) qualquer confirmação executada pelas partes, (2) qualquer acordo mestre que rege o swap e qualquer alteração ou modificação, e (3) qualquer contrato de suporte de crédito relativo ao swap e qualquer alteração Ou modificação do mesmo. Os registros de swaps históricos podem ser mantidos em papel ou em formato eletrônico e devem ser recuperados dentro de cinco dias úteis. 5. Regras anti-evasão As regras anti-evasão aplicam-se aos swaps FX isentos e não isentos e prevêem que qualquer transação legalmente estruturada como troca de câmbio ou troca cambial estrangeira para evadir qualquer disposição do CEA será considerada uma Swap para fins do CEA. Consequentemente, os usuários finais devem ser sensíveis a quaisquer ações ou comunicações que possam ser interpretadas como evidências de uma vontade intencional de evadir o tratamento de swap nos termos do CEA. 6. Exceção do usuário final e requisitos de compensação e negociação FX Na data deste Alerta WSGR, a CFTC ainda não emitiu qualquer regra proposta que exigisse a compensação e comercialização de qualquer derivado FX. Não esperamos que tal regra final exija que a compensação e a negociação de derivativos FX se tornem efetivas para os usuários finais corporativos antes do final de 2013, com base na expectativa de que o CFTC permitiria 270 dias após a data efetiva da regra final Para que tal exigência de compensação seja aplicável a um usuário final corporativo. Portanto, esperamos que não seja necessário implementar a Excepção do Usuário Final para qualquer uso final corporativo de derivativos FX antes do final de 2013. Além disso, a Exceção do Usuário Final é apenas relevante para swaps FX não isentos porque A isenção do Tesouro já isenta os swaps de FX isentos dos requisitos de compensação e comercialização da Dodd-Frank. O que você deve fazer agora Os usuários finais corporativos de derivativos FX devem tomar as seguintes etapas, entre outros, para cumprir os regulamentos descritos acima: Confirmar até 31 de março de 2013 que nenhum swap FX histórico esteja sujeito aos requisitos de relatórios que Exigem que você seja um grupo relatador (ou seja, você não possui trocas históricas de FX onde a contraparte não é um negociante de swap ou participante de swap principal). Informe quaisquer trocas de FX após 10 de abril de 2013, onde sua contraparte não é um revendedor de swap nem um participante de swap principal, mesmo que sua contraparte de usuário final concorda em denunciar esses swaps de FX. Obtenha um identificador CICI para qualquer entidade jurídica na estrutura corporativa trocando trocas FX (tanto para requisitos de relatório quanto para o Protocolo ISDA de Agosto). Altere seus documentos ISDA existentes, revisando e completando a documentação do Protocolo de Agosto da ISDA para cada entidade jurídica na estrutura corporativa negociando swaps de FX. Altere sua política de negociação FX existente, se necessário, para cumprir com a representação de pessoa capaz estabelecida no Anexo 3 do Protocolo de Agosto da ISDA. Confirme a sua conformidade com os requisitos de manutenção de registros tanto para os novos swaps quanto para os swaps históricos. Procure qualquer incumprimento potencial em relação às regras anti-evasão. Monitore os lançamentos pendentes do CFTC no que diz respeito à compensação e negociação de swaps de FX. Monitorar os futuros protocolos ISDA, que podem estar próximos. Por exemplo, a ISDA está desenvolvendo um novo protocolo sobre os requisitos de reconciliação de portfólio da Dodd-Franks. Se você tiver alguma dúvida sobre esse alerta, entre em contato com Michael Occhiolini no (650) 320-4688 ou no mocchioliniwsgr. Erik Franks em (650) 565-3879 ou efrankswsgr. Joe Bailey em (650) 849-3362 ou jbaileywsgr. Ou o seu contato regular Wilson Sonsini Goodrich Rosati. Troca de Câmbio (Isenção por Isenção do Tesouro) Uma transação que envolve apenas (A) uma troca de duas moedas diferentes em uma data específica a uma taxa fixa acordada no início do contrato que cobre a troca e (B) um reverso Troca das duas moedas envolvidas em (A) em uma data posterior e a uma taxa fixa acordada no início do contrato que abrange a troca. Encargos cambiais (isentos por isenção do Tesouro) Uma transação que envolve apenas a troca de duas moedas diferentes em uma data futura específica, a uma taxa fixa acordada no início do contrato que abrange a bolsa. Swap de moeda e troca de moeda cruzada (cada uma troca de acordo com o CEA) Cada um geralmente pode ser descrito como um swap em que as pernas fixas ou pernas flutuantes com base em várias taxas de juros são trocadas em diferentes moedas. Um swap de moeda troca uma taxa fixa em uma moeda contra uma taxa fixa em outra moeda. Um swap de moeda cruzada é o swap de uma taxa de juros em uma moeda para um pagamento de taxa de juros em outra moeda (ou seja, um swap de taxa de juros com um componente de moeda). Um swap de moeda cruzada pode ser categorizado como um swap de cupão de moeda cruzada na medida em que ele tenha uma perna fixa com base em uma taxa e uma taxa flutuante com base em outra taxa (onde as duas taxas são denominadas em moedas diferentes) ou uma Troca de moeda em moeda. Onde tem uma perna flutuante com base em uma taxa e outra taxa flutuante com base em uma taxa diferente. Os swaps de moeda cruzada também incluem swaps de anuidades e swaps de amortização. Em swaps de renda em moeda cruzada. Os fluxos de caixa nivelados em diferentes moedas são trocados sem troca de swaps de anuidade principais têm o preço de que os fluxos de caixa de pagamento de nível em cada moeda tenham o mesmo valor presente líquido no início da transação. Um swap de moeda cruzada amortizável é estruturado com um cronograma principal em declínio, geralmente projetado para corresponder ao de um ativo ou passivo amortizável. Opção de moeda estrangeira (A Swap sob o CEA) Qualquer acordo, contrato ou transação que seja um put, call, cap, floor, collar ou opção similar de qualquer tipo que seja para compra ou venda, ou com base no valor, De uma ou mais moedas. (As opções de câmbio negociadas em uma bolsa de valores nacional, no entanto, são valores mobiliários de acordo com as leis federais de valores mobiliários e não são swaps ou swaps baseados em títulos.) Forwarding não-entregável (NDF) (A Swap under the CEA) Um NDF é semelhante a um Em troca de moeda estrangeira, na condição de obrigação de comprar ou vender uma moeda específica em uma data de liquidação futura a um preço fixo estabelecido na data de negociação, exceto que, no vencimento, uma NDF não exige entrega física de moedas. Em vez disso, o contrato normalmente é liquidado em uma moeda de reserva, como dólares americanos. Isso ocorre porque uma das moedas envolvidas na transação, geralmente uma moeda de mercado emergente, pode estar sujeita a controles de capital ou restrições semelhantes e, portanto, não é entregue. 1 Os eventos do ciclo de vida incluem qualquer evento que altere os termos econômicos primários do swap ou os termos econômicos primários relatados anteriormente a um repositório de dados de troca. 2 O adendo, se adotado, se aplicaria apenas a (1) contratos de câmbio estrangeiro e swaps de câmbio que, por seus termos, são liquidados fisicamente, têm prazo de vencimento de um ano ou menos, e cada moeda está entre as seguintes moedas : Dólar dos EUA, euro, iene japonês, libra esterlina, dólar australiano, franco suíço, dólar canadense, dólar de Hong Kong, coroa sueca, dólar da Nova Zelândia, dólar de Cingapura, coroa norueguesa e peso mexicano (o BIS 13 Moedas) ou (2 ) Uma opção cambial de baunilha que, por seus termos, é liquidada fisicamente, onde cada moeda é uma incluída entre as Moedas do BIS 13 e onde a opção tem prazo de vencimento declarado de seis meses ou menos. Por favor, clique aqui para obter uma versão imprimível deste regulamento WSGR Alert. FX Swaps O Dodd-Frank Act exige que a maioria dos swaps sejam negociados em uma troca ou em um sistema similar e, em seguida, garantido por uma câmara de compensação, onde as partes seriam obrigadas a publicar colateral . No entanto, o ato permite que o Secretário do Tesouro faça uma determinação final sobre se as transações cambiais devem ser concedidas uma isenção da definição Dodd-Frank de swaps. Em 16 de novembro de 2012, o Departamento de Tesouraria dos Estados Unidos emitiu a determinação final que efetivamente isenta os swaps e remessos de divisas dos requisitos obrigatórios de derivativos, incluindo a compensação central e a negociação cambial. Os swaps e encaminhamentos de FX permanecerão sujeitos ao novo requisito da lei de Dodd-Frank para relatar transações para trocar depósitos de dados e padrões de conduta de negócios. 1 Além disso, o Dodd-Frank Act torna ilegal usar esses instrumentos para evadir outras reformas derivadas. A determinação final não se estende a outros derivativos de FX: opções de FX, swaps de moeda e encaminhamentos não entregues. Antecedentes O Título VII da Lei Dodd-Frank inclui Swaps de Câmbio e Contratos a Futuro na sua definição de swaps nos termos do Commodity Exchange Act. No entanto, a Lei permite que o Secretário do Tesouro determine se deve permitir uma isenção para tais contratos. Em 29 de outubro de 2010, o Departamento do Tesouro emitiu um aviso e solicitou comentários sobre a isenção proposta. O aviso incluiu uma lista de perguntas sobre, entre outras coisas: a adequação da isenção de divisas da definição de swaps a adequação da estrutura regulatória em torno dos riscos da indústria cambial, incluindo risco de crédito, risco de contraparte e outros riscos sistêmicos e os efeitos prováveis Do cancelamento obrigatório de swaps FX. Em 29 de abril de 2011, o Departamento do Tesouro emitiu seu aviso de proposta de determinação de swaps de câmbio e encaminhamento. 3 4 De acordo com a determinação proposta, os swaps e encaminhamentos FX estariam isentos dos requisitos de compensação, registro e relatórios em tempo real, mas ainda seriam necessários para serem submetidos a um depósito de dados de troca. 5 A proposta de decisão entrou no Federal Register em 5 de maio de 2011. O prazo para o comentário público foi 6 de junho de 2011. Resumo da Deliberação Final, novembro de 2012 De acordo com o Departamento do Tesouro. A troca de câmbio e a isenção de adiantamento foram baseadas em vários fatores, incluindo: O mercado cambial tem certas características únicas e funções de supervisão pré-existentes que já refletem muitos dos objetivos da Lei Dodd-Frank para a reforma, incluindo altos níveis de transparência, risco efetivo Gestão e estabilidade financeira: os swaps e adiantamentos FX sempre exigem que ambas as partes troquem fisicamente o valor total da moeda em termos fixos que são estabelecidos no início do contrato. Os participantes do mercado sabem a totalidade das suas próprias obrigações de pagamento para a outra parte em um comércio ao longo da vida do contrato. Os swaps e avanços de FX são transações predominantemente de curto prazo (68% do mercado amadurece em uma semana ou menos e 98% em um ano ou menos). Isso reduz consideravelmente o risco de crédito da contraparte prevalecente em outros contratos de swaps. A liquidação dos montantes de capital integral dos contratos exigiria um apoio substancial de capital em um grande número de moedas, o que representaria um compromisso muito maior para uma potencial câmara de compensação nos mercados de câmbio de divisas e no mercado de adiantamentos do que para qualquer outro tipo de mercado de derivativos. Documentos relacionados: Proposta e solicitação de comentários (outubro de 2010) Determinação proposta (abril de 2011) Determinação final (novembro de 2012) Referências MercadosReformWiki Patrocinadores Qual o impacto que a Dodd Frank tem no mercado de negociação cambial tem um impacto significativo na forma como as empresas operam em todo o mundo e não? A indústria é mais rigorosa do que o setor financeiro. Na sequência da crise financeira de 2008, os reguladores responderam com um rascunho de novas propostas destinadas a prevenir um colapso econômico futuro. De longe, o alcance mais abrangente é o Dodd Frank Act. Originalmente proposto em 2009, as disposições do Dodd Frank Act são de longe as reformas mais abrangentes nos mercados financeiros para acontecer na memória viva, exigindo mudanças na estrutura de mercado que o presidente dos EUA, Barak Obama, notou que revolucionará a forma como a maioria das instituições financeiras fazem negócios. Entre as reformas mais significativas estão a consolidação de agências reguladoras, novas leis de proteção ao consumidor e mudanças destinadas a reforçar a transparência entre os mercados. Espera-se que essa transparência ajude a eliminar as lacunas que permitam que práticas perigosas e abusivas ocorram despercebidas, e um novo cão de guarda independente será criado e alojado na Reserva Federal nos EUA para atuar onde essas práticas são vistas como ocorrendo. O impacto de Dodd Frank na estrutura do mercado de capitais dos EUA tem sido muito discutido, e a maioria das reformas significativas agora são bem compreendidas. O que é menos claro é como essas reformas afetarão outras áreas do setor financeiro global. Em particular, há uma verdadeira falta de clareza em relação à forma como as empresas que negociam negociação cambial podem ser afetadas, embora alguns observadores da indústria tenham especulado que podem se encontrar afetados muito mais do que esperariam. O provedor de serviços jurídicos Wilson Sonsini Goodrich amp Rosati (WSGR) comentou sobre como o Dodd Frank afetará o tratamento de derivativos, que são considerados como swaps na seção 721 das reformas e destacou que atualmente não se sabe se os produtos ligados à FX serão Esteja isento destas regras. A Dodd Frank fornece o registro e regulamentação dos negociantes de swaps e dos principais participantes de swap, bem como a implementação de requisitos de compensação e execução comercial para swaps. Sob o prazo, os swaps incluem uma variada seleção de derivativos de divisas, incluindo swaps de FX, contratos de faturamento, swaps de moeda, opções de moeda e contratos a prazo não entregues. Muitos participantes da indústria argumentam que uma isenção deve ser feita para os produtos FX, por uma série de razões. Em primeiro lugar, esses produtos são freqüentemente utilizados por corporações não financeiras, como os multi-nacionais do FMCG para se proteger contra o verdadeiro risco de moeda e commodity. Neste contexto, os produtos não são usados ​​para especular, mas para proteger o negócio contra choques de preço e liquidez em uma cadeia de suprimentos global. Uma empresa que use produtos FX desta forma regularmente esteja sujeita ao mesmo regime regulatório que um fundo de hedge usando derivativos complexos para apostar em movimentos em mercados. Em segundo lugar, a maioria das instituições de comércio de FX rapidamente apontaram a própria natureza do O mercado cambial deve garantir que recebe menos atenção regulatória. Os mercados cambiais apresentam uma liquidez que ultrapassa qualquer outro por várias ordens de grandeza. Eles trocam o tempo todo, são em grande parte negociados fora de troca e foram auto-regulados com sucesso há décadas. Ao longo da crise financeira e durante as consequências, embora as plataformas de negociação FX tenham picos semelhantes em volatilidade como patrimônio e renda fixa, não houve as mesmas quedas em volume ou valor observadas em outros lugares. Essas características, argumentam os reguladores, tornam a FX um alvo atraente para os especuladores que não estão mais fazendo seus retornos na negociação de alta freqüência nos mercados de ações mundiais. Uma greve regulatória preventiva, dizem eles, é necessária para preservar o caráter e a integridade desses mercados para o futuro. Exigências foram propostas e estão sendo consideradas, no entanto. É provável que a isenção de usuários finais das regras de compensação e negociação da Dodd Franks esteja disponível para empresas em circunstâncias particulares. Em seu alerta, WSGR explicou: A Exceção do Usuário Final estará disponível somente para contrapartes que não são entidades financeiras. A maioria das empresas que usam derivativos de FX para proteger suas exposições de FX deve atender a esse requisito. A organização também sublinhou os requisitos de registro e relatórios das leis Dodd Frank, que estipulam que as empresas FX são obrigadas a manter e manter registros das informações necessárias para identificar e valorizar os derivados da FX, os preços dos derivados FX e se ela estava sujeita a compensação . Quem está obrigado por estas regras está pendente de esclarecimento. A maior preocupação para muitos é a idéia de extraterritorialidade que está vinculada em Dodd Frank, a idéia de que empresas não-americanas que têm uma base nos EUA, ou comércio com contrapartes dos EUA, poderiam estar sujeitas a essas normas dos EUA. Algumas empresas europeias podem tentar escapar do alcance de Dodd Franks alterando sua estrutura legal, mas isso pode não ser suficiente. A CNN Money informou que a empresa alemã Deutsche Bank mudou suas operações para que ela não seja mais considerada como uma companhia bancária, o que significa que ela ainda pode se qualificar para resgates dos EUA. Michael Barr, a former Treasury Department official who helped write the Dodd Frank legislation, told the news provider that the US needs to fully understand the risks that may arise in America due to such actions from foreign banks. While lawyers and compliance officers wrestle to adjust their businesses through this period of uncertainty they face an even greater challenge the Dodd Frank act, whilst complicated and unclear, is just one piece of the regulatory jigsaw. At the same time these institutions are trying to adapt to Basel III, MiFID II, EMIR and several other new sets of rules. Identifying how these intersect and interact, and preparing for full compliance is going to be a difficult, demanding and expensive task. For many, the solution will lie in a significant upgrade of the systems they use. Vendors have already come to market with new or upgraded FX trading platforms that promise to meet the demands of regulators in pre and post trade transparency, accounting, clearing and record keeping, but investing in new technology is a difficult task for a sector still recovering from a crisis that bought it to its knees. Dodd Frank and all the current and upcoming regulatory reforms will be under the spotlight at TradeTech FX, 25-57 September 2012, London. For more downloads, reports, interviews, QampAs and to find out more about the conference visit tradetechfx. co. uk TradersDNA is a leading digital and social media platform for traders and investors. TradersDNA oferece recursos de estréia para negociação e investimento de educação, recursos digitais para finanças pessoais, análise de mercado e guias gratuitos de negociação. With a comprehensive financial overview and dictionary, multi asset trading preparation content and active trading strategies. TradersDNA é um destino primário para os investidores comerciantes de varejo e institucional de todas as etapas. TradersDNA é um centro para liderança de pensamento de negociação Forex. Casa do investidor de negociação Forex. 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